Аккредитованный инвестор — это физическое или юридическое лицо, которому разрешено торговать ценными бумагами, которые могут не быть зарегистрированы в финансовых органах. Они имеют право на этот привилегированный доступ, удовлетворяя по крайней мере одному требованию, касающемуся их дохода, собственного капитала, размера активов, статуса управления или профессионального опыта.
В США термин «аккредитованный инвестор» используется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Правилом D для обозначения инвесторов, которые являются финансово искушенными и имеют меньшую потребность в защите, обеспечиваемой подачей заявлений о раскрытии нормативных данных. К аккредитованным инвесторам относятся состоятельные частные лица (HNWI), банки, страховые компании, брокеры и трасты.
ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ
Аккредитованные инвесторы — это лица, классифицированные SEC как квалифицированные для инвестирования в сложные или сложные типы ценных бумаг.
Чтобы получить аккредитацию, необходимо соответствовать определенным критериям, таким как наличие среднего годового дохода более 200 000 долларов или работа в финансовой индустрии.
Продавцам незарегистрированных ценных бумаг разрешается продавать только аккредитованным инвесторам, которые считаются достаточно опытными в финансовом отношении, чтобы нести риски.
Аккредитованным инвесторам разрешается покупать и инвестировать в незарегистрированные ценные бумаги, если они удовлетворяют одному (или нескольким) требованиям, касающимся дохода, собственного капитала, размера активов, статуса управления или профессионального опыта.
Незарегистрированные ценные бумаги считаются по своей сути более рискованными, поскольку им не хватает обычного раскрытия информации, которое предоставляется при регистрации в SEC.
Понимание аккредитованных инвесторов
Аккредитованные инвесторы имеют законное право приобретать ценные бумаги, которые не зарегистрированы в регулирующих органах, таких как SEC. Многие компании решают напрямую предлагать ценные бумаги этому классу аккредитованных инвесторов. Поскольку это решение позволяет компаниям освобождаться от регистрации ценных бумаг в SEC, это может сэкономить им много денег.
Этот тип размещения акций называется частным размещением. Это может подвергнуть этих аккредитованных инвесторов большому риску. Поэтому властям необходимо убедиться, что они финансово стабильны, опытны и осведомлены о своих рискованных предприятиях.
1
Когда компании решают предложить свои акции аккредитованным инвесторам, роль регулирующих органов ограничивается проверкой или предложением необходимых рекомендаций по установлению контрольных показателей для определения того, кто квалифицируется как аккредитованный инвестор. Регулирующие органы помогают определить, обладает ли заявитель необходимыми финансовыми средствами и знаниями, чтобы принять на себя риски, связанные с инвестированием в незарегистрированные ценные бумаги1
.
Аккредитованные инвесторы также имеют привилегированный доступ к венчурному капиталу, хедж-фондам, ангельским инвестициям и сделкам, связанным со сложными и высокорискованными инвестициями и инструментами.
Требования к аккредитованным инвесторам
Правила для аккредитованных инвесторов различаются в зависимости от юрисдикции и часто определяются местным регулятором рынка или компетентным органом. В США определение аккредитованного инвестора приводится SEC в правиле 501 Положения D.
2
Чтобы быть аккредитованным инвестором, лицо должно иметь годовой доход, превышающий 200 000 долларов США (300 000 долларов США для совместного дохода) за последние два года с ожиданием получения такого же или более высокого дохода в текущем году. Физическое лицо должно получать доход выше пороговых значений либо самостоятельно, либо с супругом (супругой) за последние два года. Тест на доход не может быть удовлетворен, показав один год дохода физического лица и следующие два года совместного дохода с супругом.
2
Лицо также считается аккредитованным инвестором, если его собственный капитал превышает 1 миллион долларов США, индивидуально или совместно со своим супругом. SEC также считает лицо аккредитованным инвестором, если оно является генеральным партнером, исполнительным директором или директором компании, которая выпускает незарегистрированные ценные бумаги.
2
Организация считается аккредитованным инвестором, если она является частной компанией по развитию бизнеса или организацией с активами, превышающими 5 миллионов долларов. Кроме того, если организация состоит из владельцев акций, которые являются аккредитованными инвесторами, сама организация является аккредитованным инвестором. Однако организация не может быть создана с единственной целью приобретения определенных ценных бумаг.
Если человек может продемонстрировать достаточное образование или опыт работы, демонстрирующий его профессиональные знания о незарегистрированных ценных бумагах, он также может претендовать на то, чтобы считаться аккредитованным инвестором.
2
Последние изменения в определении аккредитованного инвестора
Недавно Конгресс США изменил определение аккредитованного инвестора, включив в него зарегистрированных брокеров и инвестиционных консультантов3
.
26 августа 2020 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США внесла изменения в определение аккредитованного инвестора. Согласно пресс-релизу SEC, «поправки позволяют инвесторам квалифицироваться как аккредитованные инвесторы на основе определенных показателей профессиональных знаний, опыта или сертификатов в дополнение к существующим тестам на доход или собственный капитал. Поправки также расширяют список организаций, которые могут квалифицироваться как аккредитованные инвесторы, в том числе позволяя любой организации, которая соответствует инвестиционному тесту, проходить квалификацию »
4.
Среди других категорий SEC теперь определяет аккредитованных инвесторов следующим образом: физические лица, имеющие определенные профессиональные сертификаты, звания или полномочия; физические лица, которые являются “знающими сотрудниками” частного фонда; и консультанты по инвестициям, зарегистрированные SEC и государством.
4
Цель требований аккредитованного инвестора
Любой регулирующий орган рынка обязан как поощрять инвестиции, так и защищать инвесторов.С одной стороны, регулирующие органы заинтересованы в поощрении инвестиций в рискованные предприятия и предпринимательскую деятельность, потому что у них есть потенциал стать мульти-бэггерами в будущем. Такие инициативы являются рискованными, могут быть сосредоточены только на исследованиях и разработках без какого-либо рыночного продукта и могут иметь высокую вероятность провала. Если эти предприятия успешны, они предлагают большую отдачу своим инвесторам. Однако они также имеют высокую вероятность неудачи.
С другой стороны, регулирующим органам необходимо защищать менее осведомленных индивидуальных инвесторов, у которых может не быть финансовой подушки для покрытия высоких убытков или понимания рисков, связанных с их инвестициями. Таким образом, предоставление аккредитованных инвесторов обеспечивает доступ как для инвесторов, которые хорошо оснащены в финансовом отношении, так и для инвесторов, которые обладают знаниями и опытом.
Формального процесса получения статуса аккредитованного инвестора не существует. Скорее, продавцы таких ценных бумаг обязаны предпринять ряд различных шагов для проверки статуса юридических или физических лиц, которые хотят, чтобы к ним относились как к аккредитованным инвесторам.
Физические или юридические лица, которые хотят быть аккредитованными инвесторами, могут обратиться к эмитенту незарегистрированных ценных бумаг. Эмитент может попросить заявителя ответить на вопросник, чтобы определить, соответствует ли заявитель требованиям аккредитованного инвестора. В анкете могут потребоваться различные приложения: информация о счете, финансовые отчеты и балансовый отчет для подтверждения квалификации. Список приложений может включать налоговые декларации, формы W-2, квитанции о заработной плате и даже письма с отзывами от CPA, налоговых юристов, инвестиционных брокеров или консультантов. Кроме того, эмитенты могут также оценить кредитный отчет физического лица для дополнительной оценки.
Пример аккредитованного инвестора
Например, предположим, что есть физическое лицо, чей доход за последние три года составлял 150 000 долларов. Они сообщили о стоимости основного места жительства в размере 1 миллиона долларов США (с ипотекой в размере 200 000 долларов США), автомобиле стоимостью 100 000 долларов США (с непогашенным кредитом в размере 50 000 долларов США), счете 401 (k) на 500 000 долларов США и сберегательном счете на 450 000 долларов США. Хотя это лицо не проходит тест на доход, оно является аккредитованным инвестором в соответствии с тестом на собственный капитал, который не может включать стоимость основного места жительства физического лица. Чистая стоимость рассчитывается как активы минус обязательства.
Собственный капитал этого человека составляет ровно 1 миллион долларов. Это включает в себя расчет их активов (кроме основного места жительства) $1,050,000 ($100,000 + $500,000 + $450,000) за вычетом автокредита на сумму 50 000 долларов. Поскольку они соответствуют требованиям к собственному капиталу, они имеют право быть аккредитованным инвестором.
Кто имеет право быть аккредитованным инвестором?
SEC определяет аккредитованного инвестора как:
физическое лицо с валовым доходом, превышающим 200 000 долларов США в каждом из двух последних лет, или совместным доходом с супругом или партнером, превышающим 300 000 долларов США за эти годы, и разумным ожиданием того же уровня дохода в текущем году.
лицо, чей собственный капитал или совместный капитал с супругом или партнером этого лица превышает 1 000 000 долларов США, без учета основного места жительства этого лица.
1
Существуют ли какие-либо другие способы стать аккредитованным инвестором?
При определенных обстоятельствах статус аккредитованного инвестора может быть присвоен директорам, исполнительным директорам или генеральным партнерам фирмы, если эта фирма является эмитентом предлагаемых или продаваемых ценных бумаг.
2
В некоторых случаях финансовый специалист, владеющий FINRA Серии 7, 62 или 65, также может выступать в качестве аккредитованного инвестора. Есть несколько дополнительных методов, которые менее актуальны, например, кто-то управляет трастом с активами более 5 миллионов долларов.
1
Какие привилегии получают аккредитованные инвесторы, которых нет у других?
В соответствии с федеральными законами о ценных бумагах только аккредитованные инвесторы могут участвовать в определенных предложениях ценных бумаг. Они могут включать акции в частных размещениях, структурированные продукты, а также фонды прямых инвестиций или хедж-фондов5 и другие
.
Почему вам нужно быть аккредитованным для инвестирования в сложные финансовые продукты?
Одна из причин, по которой эти предложения ограничены аккредитованными инвесторами, заключается в том, чтобы гарантировать, что все участвующие инвесторы являются финансово опытными и способны постоять за себя или выдержать приступы волатильности или риск крупных убытков, что делает ненужной нормативную защиту, которая исходит от зарегистрированного предложения.
Что, если я солгу о том, что я аккредитованный инвестор?
Вы несете ответственность за правдивое представление себя при открытии финансового счета, а также за то, чтобы сама финансовая компания провела полную проверку, чтобы убедиться, что вы говорите правду (например, запрашивая налоговые декларации или банковские / брокерские выписки для подтверждения доходов или активов).). Это означает, что неаккредитованный инвестор, который теряет деньги на сложном финансовом инструменте, может быть в состоянии возместить часть своих потерь, даже если он лгал о своем статусе.